[中国今年全年经济将呈现下挫、反弹、恢复]《经济日报》展望2018中国经济“下半场”专栏展望

打开专栏，面对今年上半年错综复杂的国内外形势，我国经济稳步发展态势，经济结构调整优化，动能转换有新进展，质量效率有新提升，改革开放有新亮点，新的经济新形式出现，高质量发展有了良好的开端。但是，也要看到，经济发展也面临着不少挑战，随着三大攻坚战进入攻城战发债关键时期，国际环境仍然存在不确定性，必须进一步推进我国经济发展的质的变化效率的变化和动力的变化。从今天开始，《经济日报》推出了展望“2018中国经济“下半场”的专栏，请拨打3354。

工业仍将平稳高速增长

下半年，周期类产业和高科技产业仍将高速增长。从各行业工业生产数据来看，受大宗商品价格持续上涨的影响，周期性行业的增长率从去年底的0.8%反弹到4月的3.3%左右，提高了4.1个百分点，整体工业增长提高了0.63个百分点，对整体工业反弹的贡献率达到90%。预计下半年大宗商品价格仍将保持波动上升趋势，周期性行业将继续保持高速增长。转换升级和大型R%26nbsp;%26nbsp;amp在d投资的支持下，高科技产业也将保持平稳快速的增长。

此外，基础投资稳定，为工业增长提供需求支持。下半年，随着地方债发行速度的加快，基础设施投资面临的资金限制将得到一定程度的缓解，基础设施投资大幅急剧下降的形势将逆转，为产业增长带来需求动力。

服务业增长有潜力

5月份服务业商务活动指数为54.0%，比上月提高了0.2个百分点，高于去年同期的0.5个百分点。服务业新订单指数为50.4%，比上月提高了0.1个百分点，表明市长/市场需求保持扩张态势。航空运输邮政快递通信互联网软件等行业商务活动指数持续在60.0%以上的高位景气区间。零售住宿等传统行业商务活动指数都高于服务业整体水平。

下半年主要行业将继续保持高速增长。今年5月，信息传输软件和信息技术服务业以超过30%的速度持续增长，是服务业快速发展的最重要动力。租赁和商务服务业保持两位数的快速增长，同比增长2.5个百分点。交通仓库邮政业金融业房地产业的增长率比上月加快。

投资顺利出现反弹趋势

再次，制造业投资约占7%。年初以来，制造业投资呈现出持续反弹的态势，主要得益于民间投资的快速增长。在结构性杠杆消除环境下，下半年民间投资将保持快速增长。同时，初期企业利润情况比较好，加上在中美贸易摩擦压力下，我国高科技产业引进和吸收消化的渠道被封锁，企业自主创新或力量高科技制造业的投资增长将成为带动整个制造业投资增长的重要力量。制造业投资预计将继续稳定反弹，下半年增长率将上升至7%左右。

预计消费增长放缓趋势将得到缓解

从1月到5月，消费增长最令人担忧。特别是5月份，消费增长率比上月下降了0.9个百分点，投资增长主要与基础设施投资大幅下降带来的负担不同，消费增长是除石油产品通信设备家电等以外的所有类别的增长下降。预计下半年消费增长率下降趋势将有所缓解，总体呈稳定趋势，增长率将达到9.3%左右。

有四个原因。第一，短期干扰因素将消失。今年5月消费品市场增速短期波动主要受端午节休假和较高汽车商品税收政策调整等因素重叠的影响。根据国家统计局公布的数据，如果消除这两个短期干扰因素，5月份的消费增长率将高于4月份。第二，居民就业较好，收入较快增长是消费增长的根本保证。2018年第一季度，全国居民人均可支配收入名义增长了8.8%，比去年同期加快了0.3个百分点。5月份的调查失业率为4.8%，连续第三个月下降。居民收入和就业的稳步增长支撑着消费，不会下降太快。第三，消费者升级商品的增长率较快。随着居民收入的稳定增长和有效供给的增加，消费升级类如通讯器材化妆品类均保持10%以上的快速增长，增长率正在加快。同时，房地产市长/市场京畿道在一定程度上带动了家具装饰家电等消费的增长。第四，中美贸易摩擦可以抑制部分消费。商务部宣布，从7月6日起，将对部分美国进口商品征收25%的关税，在一定程度上抑制这部分商品的消费，但替代效果也将相应增加其他同类商品的消费。

价格总体上保持稳定

下半年CPI中枢向上移动。首先，据调查，5月猪肉价格有回升的迹象。随着供求结构的改善，预计下半年猪肉价格将进一步恢复。其次，央行公布的城市储户调查数据显示，近年来居民的旅游消费意愿明显提高，春节前后更多居民选择旅游的可能性增加，从而扩大了春节前后旅游价格的波动。因此，旅游价格可能成为今后节假日前后CPI数据的重要扰乱因素。总的来说，受猪肉价格和原油价格上涨的影响，下半年CPI中枢将比去年同期高出上半年。

下半年PPI将同比增速或回落。从历史数据来看，原油和钢材价格是影响我国PPI指数的最大因素。受油价超出预期的上涨和钢铁价格先下跌后上涨的共同影响，2018年1月至5月PPI摆脱了同比先下跌的“V”型反转。首先从钢材供求来看，2018年钢材供需结构比2017年有明显改善，预计2018年第四季度需求的回落将对钢材价格造成向下压力。第二，从原油价格趋势来看，下半年原油仍存在一定的供需差距，原油价格仍呈波动上升趋势。总的来说，下半年原油价格仍有上行空间，但钢材价格可能会回落，受同比基数上升的影响，下半年PPI预计将同比回落。

中美贸易摩擦的影响有限